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棕榈油需求有望逐步向好

2019-02-19

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自去年11中旬探明底部后,棕榈油价格从最低4416元/吨反弹,截至目前,涨幅约为8%。不过,其与去年全年均价以及最高价仍有一定距离。去年12月—今年2月为需求淡季,同时,马来西亚处于减产季,在此情况下,价格涨幅依旧可观,说明棕榈油需求向好。


需求有望逐步回升

受春节长假因素的影响,很多贸易企业提前放假,以至于节前棕榈油现货市场报价减少、成交清淡。节前闭市的最后一个交易日,棕榈油主力合约报价为4780元/吨,而截至2月15日收盘,棕榈油主力合约结算价为4766元/吨,短线看,仍处于振荡阶段。库存方面,1月末,国内港口棕榈油库存为64万吨,而去年同期为65.7万吨,5年均值为66.2万吨。按照往年的经验,现货市场在元宵节后会完全恢复。此外,冬季容易凝固,棕榈油具有季节性特征。11月—次年2月,马来西亚棕榈油处于减产季。马来西亚棕榈油局本周一公布的数据显示,1月,棕榈油库存减少6.7%,至300.1万吨;产量下滑3.9%,至174万吨。与此同时,出口量增长21.2%,至168万吨。马来西亚库存和产量下降、出口量增加,后期棕榈油供应量并不会很大。而随着气温的升高,需求将逐步好转。


对豆油的替代需求增强

在食品加工行业,棕榈油也可作为豆油的替代品。豆油的供需和价格变动,与棕榈油市场密切联系。目前,我国从美国进口的大豆数量大幅减少,以大豆为原料的豆油,其产量随之下降。这部分的市场份额将由棕榈油进行补充。虽然我国增加了从其他国家进口的数量,但无法完全弥补美豆的缺口。中美经贸谈判结果难料,市场处于观望之中。预期国内今年的大豆供应趋紧、成本增加,豆油价格也将上涨。棕榈油相较于豆油,价格更为低廉,增强了棕榈油的替代效应。


猪油产量有所下滑

非洲猪瘟在一定程度上为棕榈油需求提供了利好。我国是全球第一大棕榈油进口国,进口棕榈油大部分用于食品领域,包括方便面、糕点等行业。而这些行业中,企业群体占比较大,本身对棕榈油的需求具备稳定性。由于非洲猪瘟的暴发,部分地区扑杀了生猪,影响到今年的生猪出栏,也间接导致今年猪油产量的下滑。使用猪油进行糕点加工的这一部分需求,可能由棕榈油替代。


综上所述,自身基本面上,供应同往年同期相比,没有太大变化,即使今年继续增产,产量增速也很难超过去年,需求则由于天气回暖将逐步好转。此外,猪油和豆油产量下滑也有利于提高棕榈油的市场份额。短期来看,现货市场可以保持看多态度,但就期货市场而言,还会经历一段时间的振荡。故而,操作上维持短线振荡偏多思路,逢低买入,逢高卖出,及时锁定利润。


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